为城市环境治理等基础设施建设筹集长期资金，是发展中国家地方政府面临的一大难题。国际上通过加强次主权（地方政府）融资系统信用，从而实现募集基础设施建设所需长期资金的成功经验包括：菲律宾的市政债券地方政府担保公司、南非的基础设施融资中介公司、以及印度泰米尔纳德邦城市发展基金等。上海区县环境治理项目融资平台（简称DFV），是上海市政府在世界银行贷款上海城市环境项目APL2期中设立的一种集约化机制，通过DFV将期限长、成本低的世行贷款引入区县政府及其项目公司，以满足区县中小型环保基础设施建设资金需求。2004年12月，上海市城市建设投资开发总公司为平台的运作专门成立一个法人实体——上海城投环保产业投资管理有限公司，注册资本金2000万元。

　　DFV自成立运行以来，先后参与上海郊区如金山一水厂、金山廊下污水厂、金山生活垃圾收运系统、青浦华新污水管网、青浦徐泾污水、青浦白鹤污水厂及其管网系统、青浦第二污水厂、松江南部污水、崇明城桥污水、崇明生活垃圾填埋等数十个项目的市场化开发，包括前期策划，资金运筹与项目管理。成功地为其中9个项目引介股权投资，为其中4个项目引入世行贷款2000万美元，截至2009年底已使用2000万美元；为未来潜在的环保项目储备了4000万美元世行贷款。DFV的成功经验主要表现在以下几个方面：

　　一、构建集约化中介平台，实现世行贷款对中小型项目的转贷

　　世行贷款较国内商业银行贷款具有期限长、成本低的优势。通常情况下，世行贷款由国家财政部通过省、市财政局层层转贷至项目单位；而中小型环保项目由于其项目规模小，分散，项目准备情况不同，直接面对世行项目评估前期准备成本偏大等原因，很难直接获得世行贷款的资助。上海市政府通过设立DFV平台，在市财政与中小型项目之间搭建融资桥梁，世行通过对DFV平台能力评估，随APL2、APL3期贷款一次性分配平台6000万美元贷款额度，用以支持中小型环保设施项目建设。DFV平台通过与项目公司签署的合作框架协议，实现实际意义的世行贷款“转贷”。DFV 平台世行贷款资金流向如下图所示。平台的这种操作模式，更适合区县中小型项目融资实际情况，能够及时、迅速地为项目提供资金服务。

　DFV平台世行贷款融资支持的项目主要是：新建的、产生收益的给水、污水收集管道、污水处理、固废处置等环境基础设施项目或不产生收益的公用基础设施项目。项目资本金一般不少于30%，世行贷款融资额度大于1000万元人民币，不超过项目总投资的45%，借款期限不少于8年。贷款资金只能用于设备采购、土建工程、咨询服务及培训。

　　DFV“转贷”项目公司的世行贷款的期限与利息，将根据项目实际情况确定。目前平台下4个使用世行贷款的项目，3个项目的贷款期限、利息与DFV从上海市财政局获得的世行贷款条件相同，一个项目根据项目的实际生命周期，其贷款期限、利息、币种进行了调整。2008年世行对DFV平台的运作进行中期评估，对平台资金、项目管理能力给予了高度评价。

　　二、精干高效的专业化综合管理平台

　　为降低平台运作成本，DFV遵循打造内部核心团队与环境保障、社会保障、法律咨询等服务专业外包有机结合的工作模式。DFV内部核心团队主要按照市场和培训、项目管理、资金管理和财务和行政管理进行岗位设置，明确职责的定位，并通过岗位职能交叉互补的方式使DFV内部的组织体系趋向于合理化和明晰化，从而形成一支8人左右的精干的核心技术团队。DFV项目开发实施的组织框架结构如下：

　　DFV平台不仅具备一般世行贷款项目管理办公室的项目管理职能，而且其管理的世行贷款资金使用程序更为简化。其世行贷款采用总量控制方式，不按土建、设备、机构加强的类别，采用不同的提款比例，而是凭借有效的票据，100%提款报账，可直接支付承包人或供货商。此操作大大简化了世行贷款的支付程序，较传统的回补式提款报账方式，降低了项目单位财务成本。

　　DFV在开发项目的同时，积累了适应上海郊区项目特点的世行贷款业务管理经验，逐步建立、完善一系列规范、完整的制度，包括DFV操作手册、DFV专业岗位职责规范、世界银行提款报账实施细则、DFV项目申请DFV世界银行贷款审批管理办法、DFV合同管理办法、市场化项目经济财务分析模型等，使其成为上海郊区县世界银行贷款项目的管理中心。

　　三、较低的平台交易成本，附加的资金成本优势

　　DFV 与一般项目贷款管理单位的主要区别在于世行贷款自主性管理。DFV平台可根据事前与世行议定的《DFV操作手册》，自行甄选、评估项目，确定项目可使用世行贷款的额度，完成项目评估报告，尤其对项目的环境评估报告（EIA）及非自愿移民安置计划（RAP），可由DFV设立的安全保障小组（Safeguard Team）代替世行进行项目前期审核，报备世行，进一步简化了项目审批程序，提高了工作效率，降低了项目获得世行贷款前期准备费用。

　　DFV平台为区县中小型项目提供融资服务，不同于一般意义上的“转贷”，不以资金成本加成做为收益来源，而是收取一定的管理费以平衡“平台”的人员与组织管理成本，一般为贷款或融资总额的1.5%-3%。

　　随着DFV平台世行贷款项目的开发与实施，DFV培养了一批专业人员，在世行贷款管理的前期策划、经济财务分析、招投标监控、资金财务各环节提供专业服务，将先进的项目管理理念和世行贷款的资金成本优势融入到环境治理项目的开发中，更好地降低了区县项目单位的项目管理成本。

　　DFV平台为上海区县中小型环保项目的建设集约化地解决了融资瓶颈问题，争取到了更低、更可靠的资金保障。利用世行贷款项目融资成本较国内其他通常融资方式，仅降低融资成本一项可直接节约项目总投资5%-10%；而在项目实施中引入基于国际通用的FIDIC合同条款的世行贷款项目招投标及合同管理机制，可进一步控制成本。以DFV平台的世行贷款项目为例，中标合同价比照概算平均下降15%—20%。

　　迄今为止，在上海市政府和城投总公司的大力支持下，DFV平台作为上海市郊区县中小环保项目融资的创新工具发挥了良好的作用。但世行贷款作为DFV目前唯一的“转贷”资金来源，使得DFV未来发展面临着很大的不确定性。今后，随着DFV项目管理、资金管理、风险管理能力的不断加强，国内金融政策环境的逐渐改善，DFV将进一步完善其公司架构，拓展融资渠道，充分发挥金融创新功能，扩大业务范围及服务地域，使其真正成为中小型环保项目的长效融资平台，更好地保护环境，为城市的可持续发展服务。

　　(上海城投环保产业投资管理有限公司 马红)