该数据公布最引人注目的是：M2在信贷投放出现高位的时候依然保持攀升的趋势，同时M1出现大幅快速攀升，使2008年下半年以来M2和M1之间出现的剪刀差呈现缩小态势。

　　企业家对未来经济看好

　　推动M1大幅回升

　　根据流动性的大小和参照国际通用原则，央行将我国货币供应量指标分为以下四个层次：M0：流通中的现金；M1：M0+企业活期存款等；M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款等；M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。其中，M0与消费变动密切相关，流动性最强；M1是通常所说的狭义货币量，流动性较强，反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标；M2反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量主要指M2。M2与M1的差额是准货币，流动性较弱；M3是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。

　　从M1的结构可以看出，M1出现大幅攀升的理由无外乎以下三个：其一，企业的盈利能力增强，盈利增加则企业的活期存款就会增加；其二，企业投资的动能增强，企业家预期未来的经济向好，促使企业的存款偏向于活期；其三，居民对经济复苏的信心增强导致M0回升，从而也促使M1出现回升。目前从M0的回升速度来看，显然它不是推升M1回升的主要力量（5月份M0的增速为11.24％，6月份并没有出现显著的上升）。从企业盈利增速来看，6月份并没有出现大的改观，从财政收入状况来看，6月份企业所得税同比下降13.8%，相对于5月份而言并没有出现攀升（5月份的企业所得税同比下降8.9%）。因此，6月份推动M1大幅回升的主要因素是企业家对未来经济的看好，企业投资动能在增强，这将加快经济的复苏进程。

　　今后M1增速

　　仍将呈现加速上升趋势

　　从资金运行的逻辑来看，未来M2与M1之间的剪刀差将会进一步缩小，也就是M1的增速仍将呈现加速上升趋势，而M2将更偏向于升中趋稳（M2的增长更受贷款增速的影响）。

　　M1继续攀升的理由主要是：第一，企业的利润会随着经济的回升而出现回升。由于政府投资的拉动，经济已经开始脱离通缩的风险步入复苏，这从发电量的指标、出口增速的环比指标、物价的环比状况可以得以证实。从经济的先行指标来看，这一复苏还会延续。经理人采购指数（PMI）从2月份开始已经连续4个月超过50，特别是从构成上来看，新增订单快速攀升至55以上，这说明经济回稳的态势已经比较明显。当然，拉动经济企稳回升的主要是投资的力量。从投资增速的构成来看，投资的高增速仍将得以维持，原因是：5月份新开工项目计划总投资同比增长108.6%，增幅比上月提高12.9个百分点，增速均创历史新高，新开工项目快速增长，在未来会转化成施工项目。另外，导致投资增长最快的是第一、三产业（5月份同比分别增长75.6%和43.1%），而不是最容易形成产能过剩的第二产业（增长32.2%）。经济回升必然会反映在企业的微观运营方面，即企业的盈利增速将会出现回升。

　　第二，企业的投资动能将进一步增强。在一季度经济和企业利润没有企稳的情况下，除了国家投资项目相关的配套被动贷款会快速投放，涉及到民间投资的贷款会变得较为谨慎，同时由于企业经营环境的恶化，企业获取贷款的动能大大减弱，导致民间投资贷款增速出现快速下滑。二季度以来，随着政府投资对经济增长的拉动作用逐步显现，一些行业的企业盈利状况逐步改善，这些行业的投资机会逐步呈现出来，与此同时，由于国家货币政策的放松，央行不再对商业银行全年的贷款规模设限，商业银行的信贷会随着企业资产负债的改变而出现逐步回升。由于企业投资动能增强所导致的民间投资信贷逐步回升，将导致M1出现同步回升。

　　第三，居民的投资信心和消费信心进一步增强。2008年下半年经济出现衰退，股市和房地产市场萎靡，大家对持有通货变得谨慎，居民的存款呈现出定期化的趋势。2009年以来经济出现复苏，以及人们预期通货膨胀可能来临，导致股市和房地产市场重新活跃。居民的投资信心和消费信心增强，这从居民的贷款增速中可以看出：上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元，同比多增4.92万亿元，从分部门情况看：居民户贷款增加10607亿元，同比多增5990亿元，其中，短期贷款增加4652亿元；中长期贷款增加5955亿元。居民对经济复苏的信心将进一步增强，这将导致居民增加贷款的倾向和居民存款的活期化趋势进一步增强，从而导致M0和M1出现进一步攀升。

　　未来M0和M1继续出现攀升，与M2之间的剪刀差进一步缩小，说明实体经济将步入快速复苏的轨道。